大摩稱暢遊或增長乏力 維持持股觀望評級

美國知名投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)今天發表投資報告稱，暢遊(Nasdaq:CYOU)新款遊戲上市後，其市場反響有可能達不到原先預期；再綜合其他因素，故維持對暢遊股票“持股觀望”(Equal Weight)的評級。

暢遊周一發布了其2010年第一季度未經審計財報。財報顯示，暢遊第一季度總營收為7210萬美元，同比增長17%，但未達到分析人士此前對此的預期。暢遊第一季度淨利潤為3970萬美元，環比增長2%，同比增長19%。暢遊第一季度每股美國存托憑證攤薄收益為0.75美元，高於去年第四季度的0.73美元和去年第一季度的0.71美元。

摩根士丹利稱，暢遊本季度的業務亮點為：1)受益於《天龍八部》的市場成功，暢遊綜合PCU(最高同時在線人數)環比增長5%至104萬。2)暢遊預計其第二季度總營收有望增長3%~7%，高於該公司自2009年第三季度以來的2%~3%環比增長率。3)暢遊計劃第二季度推出其首款大型多人網絡角色扮演遊戲(MMORPG)《中華英雄》，並計劃第三季度推出預期值很高的2.5D MMORPG遊戲《鹿鼎記》。

摩根士丹利指出，該季度暢遊網絡遊戲國際市場授權收入環比下降10%，同比下降17%至190萬美元，僅占其總營收的3%。導致該結果的主要原因是：一些成熟市場的競爭程度進一步加劇。

摩根士丹利認為，《鹿鼎記》有可能成為暢遊下一款熱門遊戲，原因如下：1)與《天龍八部》一樣，《鹿鼎記》基於金庸著名武俠小說，在中國擁有大量讀者群。2)暢遊可利用搜狐門戶的優勢，為其找到有效的發行渠道。3)《鹿鼎記的喜劇和卡通風格，將有利於擴大玩家基數，同時吸引更多女性玩家。

摩根士丹利稱，暢遊新款遊戲發布及老款遊戲升級後，遊戲玩家數量將出現增長，尤其是活躍用戶將增加，ARPU(平均每用戶每月收入)將有所提高。《中華英雄》和《鹿鼎記》有可能成為熱門遊戲。但另一方麵，不排除新款遊戲無法達到原先預期的可能性；特別是市場競爭程度加劇後，有可能導致暢遊市場份額下滑。

摩根士丹利認為，盡管目前暢遊的股價偏低，但考慮到暢遊市場增長潛力可能不足，故維持對該公司股票“持股觀望”的評級。

周一暢遊股價在納斯達克市場常規交易中下跌1.08美元，跌幅3.07%，報收34.15美元。過去52周中，暢遊最低股價為25.70美元，最高為48.37美元。